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艾华生:非农行情平淡,推行QE3变缓  

2012-07-09 09:50:29|  分类: 天通银每日动态 |  标签: |举报 |字号 订阅

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艾华生:非农行情平淡,推行QE3变缓
  
  在过去的一周中,中国央行、欧洲央行、英国央行携手释放流动性,他们的联合行动说明政策制定者对全球经济状况的担心愈发增加。此外,美国6月非农就业人数略微不及预期,但尚不足以引发美联储(FED)立马推出第三轮量化宽松政策(QE3),但QE3预期仍不断升温。市场风险偏好情绪再受打压,全球股市、大宗商品、风险货币承压回落;避险资金推升美元指数至83.40高位,逼近6月1日高点83.63。而本周初,欧美经济体的重要经济面消息略显清淡,市场将会重新将目光投放到亚太地区,其中在过去几年对世界经济保持增长做出了巨大贡献——但也是在最近引起众多担忧的中国经济面将连续公布一系列重要数据,非常值得关注。
  
  美国劳工部上周五(7月6日)公布数据显示,6月非农就业岗位增加8.0万,低于预期,但略高于5月修正后的7.7万人。6月就业岗位增幅不足以压低美国失业率,6月失业率仍持稳8.2%。该报告似乎肯定会令人们愈发担心欧债危机正在削弱美国经济。不过,鉴于全球经济都疲软,市场还是选择买入美元,毕竟数据和预期相比不会相差太远,且较上个月有所改善。此外,日元再次受到避险买盘青睐。
  
  外媒上周五展开的一份调查显示,由于6月美国就业数据再度不及预期,美联储推出QE3以提振经济的机率加大。21家初级交易商中,16家初级交易商的预测中值显示,美联储第三次通过大规模购债而扩张资产负债的机率为70%。而该媒体6月20日对17家初级交易商进行的类似调查的预测中值显示,QE3的机率为50%。在调查中,八家初级交易商预计联储将在8月或9月会议上推出QE3,其中两家称很可能在8月,而12家认为QE3可能在年底前出台。
  
  交易商预估中值显示,QE3规模将在5500亿美元,预估区间介于3000-7500亿美元。有五位受访者称,他们预期美联储的重点将是在抵押贷款证券,将本已很低的抵押贷款利率压至更低来推动房屋购买,并帮助当前房主的贷款再融资。而在之前两轮的量化宽松政策中,美联储购入2.3万亿美元抵押贷款和政府证券,以压低借款成本并向经济注入活力。2012年头三个月美国经济增长率为1.9%。
  
  野村证券(NomuraSecurities)美国首席经济顾问莱斯勒(DavidResler)认为,美联储进一步行动的机率为75%,并表示最早可能在8月行动。莱斯勒表示,“在目前状况下,我认为很快(会采取进一步举措),主要是由于就业市场改善程度并不能令联储感到足够安心。”
  
  瑞士信贷(CreditSuisse)认为QE3出台的可能性有80%,可能在9月宣布该计划。  
  美联储将在7月31-8月1日以及9月12-13日举行政策会议,主席伯南克(BenS.Bernanke)将在9月会议后对记者发表讲话。
  
  国际经济顾问公司IHS环球透视(IHSGlobalInsight)首席美国分析师NigelGault表示:“人们原以为(就业)可能会有所好转,我也这么认为,但现实情况并非如此。与此前三个月的情况相比非常类似。过去几个月的状况并没有什么改变,我们只是在匍匐前进,创造少量的工作岗位,还不足以改变失业率。人们期盼一些美好的事情,希望见到数据显示我们正慢慢爬出低谷,但(非农就业报告)表明我们仍深陷其中。”
  
  华盛顿坦帕斯咨询公司(TempusConsulting)资深策略师JohnDoyle对此表示:“显然又是个失望的数据。我们原本期待着非农就业岗位或能增长(约)14万个。显然我们又落空了。就今日美元而言,这或许会加重贯穿整周的普遍避险情绪,并可能成为推动美元兑其它高收益货币稍稍上涨的催化剂。”
  
  美国匹兹堡PNC金融服务公司(PNCFinancialServices)资深宏观经济分析师GUSFAUCHER对此表示:“数据低于10万,这令人失望,特别是考虑到之前公布的ADP报告。5月非农就业岗位小幅上修。基于对家庭调查的劳动力人口变化中,就业人口较前月增加12.8万人,提供了一些安抚。美联储应对此感到焦虑,其职责就是促进就业稳定成长。他们需要采取更多坚决行动。我希望他们能够购买抵押支持证券(MBS)。公债和MBS之间的利差已走阔,因此美联储可在这方面做更多的工作。”
  
  上周,中国央行决定,金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点,一年期贷款基准利率下调0.31个百分点;其他各档次存款基准利率及个人住房公积金存款利率相应调整。欧洲央行决定,将再融资利率下调25个基点,至历史低点0.75%;欧洲央行同时还将隔夜存贷款利率分别下调了25个基点,使存款利率和边际贷款利率分别降至0%和1.50%。英国央行决定,7月维持利率0.50%不变,并扩大QE规模500亿英镑,至3750亿英镑。
  
  本周一(7月9日)日本连续公布了包括机械订单、贸易和经常帐以及经济观察家指数等重要数据。其中前两组数据更为重要,尤其是贸易帐和经常帐的结果对外向型的日本经济影响非常大。目前市场预期比较糟糕,这主要是由于欧美经济体以及中国经济状况在近期下滑,且日元汇率高企,使得日本出口屡屡受阻。但由于市场普遍预期日本央行将在周四的利率会议上推出更多的资产购买计划,因此如果数据走软可能偏向于加强宽松预期,从而利空日元。
  
  而当天上午最重要的数据则是来自中国的6月通胀数据,从此前公布的一系列数据——尤其是中国最新的制造业采购经理人指数(PMI)数据表现糟糕,使得市场并不看好中国经济;与此同时,随着全球能源价格下跌,中国政府也已经下调了国内的成品油价格;此外,由于蔬菜大量上市,导致菜价回落。考虑这三个因素的影响,市场目前看低中国的通胀一线,预计CPI可能大幅下滑至2.3%,而生产者物价指数(PPI)可能继续保持负增长。如果数据基本符合预期,则将继续打击投资者对中国经济的信心,可能会对当天的亚洲市场,乃至全球风险资产形成空头压力。此外,中国央行上周四(7月5日)晚间突然宣布降息,有专家称为此举或预示即将发布的经济数据并不乐观。为了刺激实体经济稳定经济增长,不排除央行再次下调存款准备金率。
  
  在经济景气度下滑、需求增长乏力背景下,企业中长期投资意愿低迷、动能不足,有专家预期,货币政策或再次“发力”。分析师表示,此次,央行降息意味着6月CPI可能很低,预计在2%至2.5%之间,月底或下月初央行可能紧接着下调存款准备金率。一次降准与降息的组合政策出台是必要的,需要通过“双降”释放流动性,引导长期利率下行以促进投资。
  
  中国国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在接受采访时表示,对于未来CPI走势,6份以来,整个CPI的回落幅度比预期的要迅速。从目前的趋势来看,七月可能继续回落到2%以下。
  
  到了欧美时段,最重要的是欧元区的财长会议,在会议上将会有更多关于如何救助西班牙、塞浦路斯和希腊的讨论;同时,关于如何形成独立的银行业监管机构和银行业联盟的相关议题也将引人注目。不过最新的消息显示,关于救助西班牙的细节将被推后到7月下旬的会议上讨论。
  
  西班牙首相拉霍伊(MarianoRajoy)上周六(7月7日)表示,欧盟(EU)需要尽快推进在6月28日至29日领导人峰会上所达成的协议,该协议包括计划授权欧元区援助基金直接参与银行业资本重组。
  
  希腊联合政府周一凌晨赢得了议会信任投票,为新政府与国际债权人谈判两轮救助协议中的部分条款扫清了道路。新政府总理萨马拉斯7月6日在议会发表新政府的施政纲领时强调,新政府将与国际债权人重新谈判救助协议部分条款,同时加快结构改革,以便制止经济衰退,最终摆脱债务危机。萨马拉斯说,对救助协议的任何改变都将在与债权人谈判后作出,希腊不会单方面采取措施。
  
  
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