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艾华生:西班牙蝉联欧洲杯,西债能否柳暗花明  

2012-07-02 09:33:22|  分类: 天通银每日动态 |  标签: |举报 |字号 订阅

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艾华生:西班牙蝉联欧洲杯,西债能否柳暗花明
  
  北京时间凌晨02:45,2012欧洲杯决赛,西班牙在基辅奥林匹克球场4-0横扫意大利,成为欧洲杯历史上第一支卫冕冠军,4年3夺大赛冠军。第14分钟,法布雷加斯助攻,席尔瓦(D-席尔瓦T-席尔瓦)头球破门。第41分钟,哈维手术刀直塞,阿尔巴杀入禁区破门。第84分钟,哈维断球直塞,替补出场的托雷斯锦上添花。第88分钟,马塔接托雷斯妙传再下一城。
  
  很难有人想到,西班牙能在决赛上以4-0的比分横扫意大利,这场胜利也创造了多项历史,这是欧洲杯历史上比分最悬殊的决赛,托雷斯成为历史上首个连续两届决赛进球的球员。西班牙是欧洲杯历史上首支成功卫冕的球队,斗牛士也成为历史上首支4年3夺大赛冠军的球队。这是双方近八次大赛交锋,西班牙首次在常规时间战胜意大利。
  
  回想今年年初,西班牙、意大利等国债务问题相继暴露,西班牙银行业爆发严重的流动性危机。由于市场对西班牙政府偿债能力的怀疑,其国债收益率不断攀升,并一度超越7%的警戒线。西班牙和塞浦路斯相继申请外部援助。
  
  欧盟峰会领导人通过了“增长与就业契约”,推出促进增长的“一揽子”计划,同时宣布允许欧元区救助工具直接注资银行业并可以购买努力削减赤字和债务的国家的国债。
  
  西班牙首相拉霍伊(MarianoRajoy)表示,欧盟峰会在各个方面都取得了进展,峰会并未对西班牙银行业援助计划增添新的条件,西班牙将履行其对推进财政整固计划的承诺,并将努力实现将财政赤字占国内生产总值(GDP)比率在明年降至3%的目标。
  
  欧洲理事会主席范龙佩(HermanVonRompuy)在闭幕后的新闻发布会上宣布,欧盟27国领导人正式通过了“增长与就业契约”,以作为此前已经通过的旨在加强财政纪律的“财政契约”的补充。据他介绍,该“契约”的核心内容是一个价值1200亿欧元的“一揽子”刺激经济增长计划。其中1200亿欧元的增长计划有一半来自欧洲投资银行(EIB)。欧盟领导人已经同意为欧洲投资银行增加资本金100亿欧元,通过“杠杆效应”将其借贷能力增加600亿欧元。
  
  范龙佩说,“这些钱将投向欧盟所有国家,尤其是那些处于困境的国家,以帮助它们通过增长步出危机。”另外550亿欧元来自为缩小欧盟各国贫富差距而设立的“结构基金”,这笔钱将主要用于支持中小企业发展以及年轻人就业。剩余50亿欧元来自即将于今年夏季开始发行的“项目债券”,这笔钱将主要用于能源、交通与宽带等基础设施建设。
  
  但是,随着欧债危机迈入第三个年头,欧洲政治格局正在转向对德国总理默克尔(AngelaMerkel)不利的局面,以法国总统奥朗德(FrancoisHollande)为首的欧洲国家反对德国主张,呼吁立即对受困国给予援助。对于德国倡议的赤字控制条约,奥朗德未表明法国的支持态度。意大利和西班牙提出,如果德国不批准采取措施压低这两国债券的收益率,他们将拒绝签署欧洲国家之前达成的1200亿欧元经济刺激计划。
  
  与此同时,欧盟领导人还通过了被欧盟委员会主席巴罗佐称为“几个月之前还根本无法想像”的防止危机“传染”的重要措施。据范龙佩介绍,欧元区成员国已同意让欧元区永久性救助基金——欧洲稳定机制(ESM)直接向陷入危机的成员国银行注资,并允许动用欧元区临时性救助基金——欧洲金融稳定基金(EFSF)或ESM直接购买其国债以降低其融资成本,而不必附加新的紧缩或改革要求。
  
  按照现行规定,拟于7月开始运作的ESM只能用于救助国家,即救助资金只提供给欧元区成员国政府。当然,受援国政府可以根据需要,再用这笔钱救助本国银行。这种安排的一个后果是对银行业的救助仍会转嫁到政府头上,导致受援国政府债务增加,财政困难加剧,形成银行危机与主权债务危机之间的恶性循环。如果欧洲稳定机制可直接向一国银行注资,不体现为该国政府负债,那么就不会造成其债务形势恶化。
  
  欧元区领导人还同意,对于已经采取措施努力削减财政赤字和债务的成员国,可以动用欧元区临时性救助基金——EFSF或ESM,直接购买其国债以降低其融资成本,而不必附加新的紧缩或改革要求。
  
  本周经济数据较多,重点关注澳洲联储、英国央行、欧洲央行利率决议,以及美国非农就业数据。
  
  周二(7月3日)澳洲联储(RBA)将公布利率决议。澳洲联储自2012年以来大幅下调利率,已经连续降息75个基点,反映了澳洲联储对于澳洲经济发展放缓的担忧,同时欧债危机已经中国经济趋缓,矿业繁荣不再等因素均拖累了澳洲经济下行。尽管澳洲联储暂时的降息没有为市场带来明显提振,不过市场预期澳洲联储7月再次降息可能性很小,降息带来的提振效应需要一段时间才能令市场消化,但是不排除8月份降息的可能性。因此此次澳洲联储若按兵不动,对澳元的打压将较为有限,不过鉴于澳洲经济没有明显起色,对澳元的提振作用也不会很明显。
  
  周四(7月5日)英国央行(BOE)将公布7月利率决议和资产购买计划,虽然英国央行此前表示更加倾向于以融资换贷款的方式向市场注入流动性,对于降息和资产购买则不知可否。消息一度削弱量化宽松(QE)预期提振英镑。但是英国随后公布的GDP数据下滑,显示英国经济疲软延续,再度增加了市场对未来QE的预期。因此市场仍旧预期英国央行有望在下月扩大资产购买规模至3750亿,不过将维持利率在0.5%不变,如果央行扩大资产购买意味央行对未来经济显现悲观情绪,必将打压英镑下滑。
  
  欧洲央行将在周四随后晚间公布7月利率决议,目前市场正在期待欧洲央行行长德拉基(MarioDraghi)在政策会议上作出更多货币宽松的表态,欧洲央行的行动配合欧盟对债券市场的干预,在未来几周能加大市场“风险”偏好,但还是不要低估目前危机的“时间和空间广度”。市场普遍预期欧洲央行将降息25个基点至0.75%,一些机构甚至扬言将降至零利率。一旦德拉基真的把央行隔夜存款利率下调到0甚至更低,这将是世界上极少政策制定者敢于作出的冒险。不过随着欧债危机拉低通胀、影响经济增长,欧洲央行可能觉得该措施利大于弊。
  
  此外,周五(7月6日)还将迎来重要的美国非农就业数据,由于此前三个月美国非农数据较差,美联储(FED)并未如预期推出第三轮量化宽松政策(QE3),但表示已经准备好随时推出新的刺激方案。如果本周美国非农就业数据依然较差,可能又将增加市场对于QE3预期,这对于美元的上涨可能会有打压作用。
  
  
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